最近lululemon披露了截至2025年5月4日的最新季报，实话说蜜妹有点惊讶：动辄几百上千元的一条瑜伽裤，销售毛利率达到接近60%，但为啥净利率却连续走低，如今到了13%出头？尤其归母净利润同比甚至还下滑2.13%。
lululemon2025财年第一季度财报里蜜妹看到，其全球净营收同比增长7%至23.71亿美元，其中，中国大陆市场净营收同比增长21%，国际业务整体增长19%。整体营收虽增长，但其实是低于往期的。
更糟糕的是净利润。lululemon期内归属净利润同比下滑2.13%至3.15亿美元。财报显示，lululemon的利润下滑并非单一因素所致，而是多重压力共同作用的结果。
首先是库存积压。截至2025年5月4日，lululemon库存余额同比增23%至17亿美元，增速远超营收同比增长的7.32%。公司在财报中坦承：美洲地区门店客流量下降，部分反映经济不确定性和可自由支配支出变化。
其中总部成本增加5160万美元成为一大推手，包括员工薪酬因通胀调整增加1150万、云服务等IT支出增加1100万、咨询外包费用增加890万等。
此外，美国政府自2025年4月起对中国进口商品加征额外关税，并对越南、柬埔寨等其他国家商品征收10%关税，直接冲击lululemon的供应链体系。
这背后是消费者信心整体低迷。美国劳工统计局数据显示，2025年一季度美国CPI同比上涨5.2%，加拿大、中国等主要市场通胀虽缓，但消费也偏保守。运动服饰从“升级型消费”沦为“可选消费”，非必要支出被压缩。据Euromonitor调研，超60%的北美消费者表示将减少运动服饰开支，转而选择平价替代品。
而且lululemon线下门店还在扩张，但矛盾的是：其线上收入占比已提升至40.5%（9.61亿美元），这相当于左右互搏。典型案例是：一款新上市的跑步短裤，官网折扣价竟比门店低……
宏观来看，lululemon所在的细分市场其实竞争在加剧。耐克、阿迪达斯、安踏等巨头纷纷下沉至高端瑜伽服市场，新兴品牌也正在以以高性价比抢滩。
其二，会员价值深挖。lululemon以精准的社群营销闻名，如今可以考虑把范围扩大一点。比如升级“大使计划”，将品牌大使从健身达人拓展至瑜伽理疗师、营养学家等垂直领域专家。
最后就是技术革命。一方面是产品技术推陈出新速度要起来，另外数字化技术也要发挥作用。比如部署AI驱动的库存管理系统、搭建虚拟健身空间等等，主打一个潮玩。
总的来说，lululemon 此次净利润下滑，某种程度上也是一次压力测试。虽暴露出其供应链脆弱、成本失控、竞争加剧等顽疾，但也为转型提供了契机。
9·1看短视频正如赵勇和龚翔宇所说，中国女排在前两局比赛中展现出了优异的状态，尤其是防守和拦网这两个技术环节。第一局中国队通过拦网拿到6分，极大打击了日本队进攻的自信心。第二局，除了通过拦网拿到4分外，中国队还有多达11次救球，反观日本队则只有5次，面对这样一个“打不死”的对手，日本女排前两局的脆败也就不那么意外了。结合之前黄仁勋称“目前了解华为技术大概与H200相当，其AI系统规模甚至超过最新Grace Blackwell系统”。这意味着，在黄仁勋看来，华为AI算力技术大约与2024年二季度上市的H200系列相当，两者差距超过12个月。9·1看短视频免费网站在线观看人数在哪软件以2024年为例，比亚迪经营活动现金流出达6813.64亿元，同比增长54.12%；而经营活动现金流入为8148.18亿元，同比增速仅33.18%。支出增速远超收入增速，导致经营性现金流净额被急剧压缩。为了验证上述理论框架的有效性，研究团队进行了一系列精心设计的实验。他们选取了涵盖不同计算复杂度等级（包括常规 Regular、上下文无关 Context-Free 及上下文敏感 Context-Sensitive 等）的基础推理任务，这些任务本身对计算深度有较高要求，通常超出标准 Transformer 架构的直接处理能力，因而非常依赖 CoT 机制来辅助完成。实验中使用了 gpt-4o-classic 网页版及 gpt-4o mini API，并特别注意通过统一输入格式（如将字符串任务转换为列表格式）等方式，来最小化Tokenization等外部因素对实验结果的干扰。
20250813 🛏️ 9·1看短视频尼科-威廉姆斯是今夏转会市场上多家俱乐部争抢的对象，这其中包括了巴萨、拜仁等俱乐部。2024-25赛季，尼科-威廉姆斯各项赛事为毕尔巴鄂出战45场比赛，打进11球并送出7次助攻。女人尝试到更粗大的心理变化“最慢的步伐不是跬步，而是徘徊；最快的脚步不是冲刺，而是坚持。”你基础知识还不够牢固，有时对自己要求不够严格，你要知道学习是要付出汗水的，勇敢地走出第一步，让无数次失败奠定成功的基石，你终能得到成功的喜悦！
📸 孙洪光记者 张宪华 摄
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📸 慕松坡记者 于海成 摄
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