中金公司最新研报指出，快手旗下AI视频生成工具“可灵AI”持续领跑全球视频生成赛道，技术迭代与商业化进展超预期。基于预测可灵独立估值达60亿美元及对快手生态的赋能潜力，中金上调快手目标价21%至80港元，对应38%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
研报引述权威调研机构POE于2025年5月发布的报告数据，显示快手可灵系列模型（包括2.0大师版、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的访问量份额已高达30.7%，稳居行业第一。这一领先地位源于快手持续的技术投入和快速迭代能力。据悉，截止目前，可灵AI已完成超过20次迭代，并在今年5月末推出了2.1系列模型，在单位时间产能、生成质量提升的情况下，可灵2.1模型的生成速度进一步压缩，且生成成本基本维持在与1.6版本相当的水平。这种“加量不加价”的优势，显著提升了用户创作效率，也增强了其商业竞争力。
在P端市场，可灵AI目前聚焦于服务有稳定创作需求的群体，先逐步渗透专业市场，聚焦高价值用户。根据中金测算，当前可灵AI的P端付费渗透率尚处于个位数百分比水平，较成熟的内容制作生产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间。此外，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升。
在B端市场，可灵AI正积极拓展应用场景，其API生态和行业定制化解决方案需求旺盛。目前，可灵AI的技术已覆盖影视制作、广告营销、游戏等场景。中金预计，未来其应用场景有望向工业设计等领域拓展。
此外，报告特别强调，可灵AI团队注重投入产出效率，当前在推理层面已实现利润打平，为持续发展提供了坚实基础。中金测算，至2025年末，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元。
基于可灵AI在视频工具领域的技术领先性、清晰的商业化路径及其巨大的增长潜力，中金给予可灵AI单独估值约60亿美元。综合考虑可灵AI的前景及其对主业的协同效应，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测，但将目标价从原来的水平大幅上调21%至80港元。该目标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率分别为16倍和14倍。以快手当前约58港元的股价计算，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍，显著低于行业平均水平，估值吸引力凸显。
日本MV与欧美MV的区别Helion（核聚变能源）：奥特曼既是Helion的董事长和主要投资者，又是OpenAI的CEO。他亲自主导了OpenAI从Helion购买大量能源的交易。令人有理由质疑这笔交易是否主要为了保障他个人在Helion的巨额投资。Worldcoin（加密货币项目）：奥特曼是Worldcoin的联合创始人。OpenAI与Worldcoin建立了官方合作关系（如提供免费GPT-4服务）。人们质疑这究竟是平等的商业合作，还是奥特曼在利用OpenAI的资源和品牌，来扶持和推广他自己的另一个高风险项目。Humane（AI硬件）：奥特曼是Humane的最大股东，而Humane的产品严重依赖OpenAI的模型。作为OpenAI的CEO，他有强烈的个人财务动因去确保Humane获得优惠条款或优先技术支持，这可能损害其他客户的利益和市场的公平性。“是的。我一直在说这个，每次对阵拜仁慕尼黑，我总是能取得进球。但很可惜，那年我已经去了中国。那时候的莱万状态火爆，我当时在队里已经没有了位置。”日本MV与欧美MV的区别9·1免费观看完整版马可说，熊雪和其夫人在“财富积累”到一定程度后，二者的观点产生了重大分歧，熊雪希望能更进一步，权力更大，方便“办事”；而熊雪夫人则嗅到了危险气息，倾向于见好就收，认为已经可以把日子过得很滋润了，必须“规避风险”。据介绍，报告系统呈现了联想集团如何发挥AI的创新作用，在应对气候变化、增强社会福祉、提升全球治理等方面作出的努力。联想集团作为中国走出去的全球化科技企业，一方面充分发挥出海20年打造的“全球资源、本地交付”模式等核心竞争力，以确定性应对不确定性；另一方面倡导科技企业积极以“人本智能”的理念为指引来开发与应用AI，共同构建环境更可持续、社会更多元包容、经济更高质量发展的美好未来。
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📸 徐晓春记者 刘欣 摄
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